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    发布时间:2018-11-25 13:47:49 已有: 人阅读

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      11月16日,证监会发布《会计监管风险提升第8号—商誉减值》,旨在加强对商誉问题的风险监管。本次发文,主要涉及了商誉减值的会计处理及信息披露、商誉减值事项的审计和商誉减值相关评估等内容。文件中要求上市公司定期或及时进行商誉减值测试,至少于每年年终进行减值测试;同时在年报、半年报、季报等财务报表中披露与商誉减值相关的重要、关键信息,并对减值测试、过程和会计处理等做了详细的规定。此次对商誉减值会计处理的相关规定,我们认为该文件的发布,有助于进一步规范上市公司会计处理,与减少“主观”操作空间,同时对于商誉减值测试将更加规范。

      从全市场来看,2018年Q3医药全行业商誉值价值为1424亿元,位于申万28个子行业第2位,仅次于传媒行业。按照申万行业分类,医药板块目前拥有287家上市公司,企业数量相对较多,因此行业商誉值绝对值也相对较高。从商誉值占总资产比重与净资产比重来看,2018年Q3医药行业商誉值占总资产比重为7.48%,位于申万28个一级行业第四位,该比例全市场平均水平为3.52%;2018年Q3医药行业商誉值占其净资产比重为15.8%,位于申万28个一级行业第六位,该比例全市场平均水平为9.58%。医药行业商誉占总资产比重、占净资产比重高于平均水平,相对而言尚处于可接受范围。当期从全市场角度来看2015年各行业商誉值增速最快的,假如按照三年对赌期来计算,则2018年处于对赌期末或结束阶段,需紧密跟踪18年以及19年业绩变化趋势。

      医药行业商誉值的增速在2013年、2015年出现相对快速的增长,近两年商誉值增速放缓。从二级子行业表现来看,化药制药板块商誉值绝对量最大,医疗服务板块商誉值占净资产比重最高,我们判断:一方面,医疗服务机构需要依靠收并购提升规模,实现全国范围来的连锁化经营,另一方面部分企业转型至医疗服务领域导致商誉的形成;2018年Q3医药行业商誉值/净资产超过20%的企业数量为57家。追溯来看,2017年医药板块发生商誉减值的企业数量为47家,其中商誉减值/当期净利润影响为0-10%的企业数量为32家。2017年医药行业商誉减值增加至25.26亿元,商誉减值/当期商誉值提升至2.01%,位于近年来较高水平,部分减值风险提前释放。从减值个股的表现来看,大部分个股2017年或者2018年Q3季度业绩增速相对较低,体量相对较小。因此整体来看,行业商誉值尚处于可控范围,商誉减值对医药行业的影响整体可控。从个股来看,部分优质标的虽拥有一定商誉值,但在业绩具有保证的前提下,发生减值的风险相对较小,对当期业绩不易产生较大影响,建议密切关注后两年业绩变化趋势。

      风险提示:部分企业对赌业绩不及预期造成的商誉减值风险、会计处理方式变更造成的商誉减值风险、收购标的整合不及预期造成的商誉减值风险等。

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